Geride bıraktığımız 19-24 Ağustos tarihlerinde özellikle ABD S&P endeksi başta olmak üzere tüm global piyasalarda ciddi bir değer kaybı yaşandı. Bu değer kaybında Çin’den gelen devalüasyon adımları ile başlayan ve Asya piyasalarına yönelik endişeye dönüşen olumsuz piyasa algısının büyük etkisi var. Bu negatif algının üzerine ABD ekonomisine yönelik endişelerinde eklenmesi piyasalardaki olumsuz seyirlerin 24 Ağustos tarihinde türbülansa dönüşmesine neden oldu.
Fırtınanın ardından bakıldığında pek çok piyasa göstergesi kritik noktalardan dönüş gerçekleştirmiş görünüyor. ABD S&P endeksi 1880 seviyesinden geçen yaklaşık 8 yıllık kanal desteğinden tepki yaparken, ABD dolar endeksi ise son üç aydır tepki gerçekleştirdiği kritik 93 seviyesinden tekrar yukarı dönmüş görünüyor. Aynı şekilde pek çok ülke para birimlerinde, Avrupa endekslerinde ve gelişen ülke piyasalarında önemli noktalardan tepkiler görmekteyiz.
Gelen bu tepkiler sonucunda global piyasalarda son bir iki gündür nefes alma süreci yaşıyoruz. Peki her şey bitti mi? Yaşanan global olumsuz algılar iyileşti mi? Son iki gündür piyasalarda gördüğümüz olumlu reaksiyonlar tehlikenin geride kaldığının mı bir işaretçisi? Elbette hayır. Her şeyin geride kaldığını söylemek bir miktar cahilce bir yaklaşım olabilir.
Dün Çin Merkez Bankası 1 yıllık vadelerdeki faiz oranlarını 25 baz puan indirdi. Bununla birlikte bankaların zorunlu karşılıklarında da 50 baz puanlık indirime gittiğini söyledi. Çin bu hamleyle kredi maliyetlerini düşürürken, tüketimi canlandırmayı hedefliyor. Aynı zamanda zorunlu karşılıklarla da bankalara likidite sağlıyor ve sağladıkları bu likiditeyi düşük faizle vermesini amaçlıyor. Alınan bu önlemlerin ekonomiye etkileri hemen bugün yarın belli olmayacak. Belki 2 ay sonra etkilerini görebiliriz. 2 ay sonra gelen ekonomik verilerde hala Çin’den zayıflayan veriler gelmeye devam ediyorsa o zaman ikinci bir global türbülans daha oluşabilir. Bu nedenle Çin faiz indirdi diye piyasalardaki sorunların bittiği söylenemez. Zaten Çin’deki sorunların başlıcası, atılan gevşeme adımlarına rağmen hala Çin ekonomisinde bir nabız görülememesi. Bu artık piyasalarda can sıkmaya başladı.
Grafiklere baktığımızda ABD S&P endeksinin kritik 1880 seviyesine kadar gerilediğini ve bu noktadan sınırlı bir tepki gerçekleştirdiğini ve 1940 seviyesine ulaştığını görmekteyiz. Ancak grafikten anlaşılacağı gibi S&P endeksi seyrini sürdürdüğü kanalı terk edip bir alt kanala hareketini taşımış görünüyor. Başka deyişle ABD piyasalarında yavaşlama oluşuyor. Gelen bu sert dalganın ardından toparlanmanın canlı olduğunu söylemek zor. En azından 1985 seviyesinin üzerine yükselmesi bir miktar daha güçlendiğini ve 2100 seviyesini test edebileceğini göstermesi açısından önemli olabilir. Bunu izleyeceğiz. Şimdilik gelen tepkiler, bir topun yere hızla çarpmasının ardından sıçraması gibi görünüyor. Bu tepkiler giderek sönümlü hale gelebilir.
ABD S&P endeksi uzun vadeli haftalık grafik
ABD Dolar Endeksi uzun vadeli grafik
Çin Şangay Endeksi, uzun vadeli grafik
MSCI Gelişen Ülke Endeksi Grafiği
Gelişen Ülkelerin ABD piyasalarına kıyasla relatif performansı
Tuncay Turşucu / İntegral Menkul Değerler Araştırma Direktörü
www.integralmenkul.com.tr
www.integralforex.com.tr