ANALİZ-EneriSA 4. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine
aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,8 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %0,4 düşüşle 4.9 milyar
TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %11,8
artışla 21.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %70,3 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %41,8 düşüşle 333.3
milyon TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %0,2 düşüşle 3.5
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.258 baz puan
düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 488 baz puan
düşüşle %6,8 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 196 baz puan
düşüşle %16,3 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte 638.6 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 259.2
milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 243.7
milyon TL net kar açıklamıştır. 2020 yılında bir önceki yıla göre net
kar %5,2 artışla 1.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,3 düşüşle 9.5
milyar TL olmuştur.
Sonuç:
Şirket, 4Ç20'de 4.870 mn TL satış geliri (kons: 5.709 mn TL),
1.417 mn TL yatırım harcamaları dahil düzeltilmiş FAVÖK (kons: 1.242
mn TL) ve 259 mn TL net zarar (kons: 345 mn TL) açıklamıştır. Şirket
4Ç20'de düzenlenmiş varlık tabanı (DVT) ayarlamaları nedeniyle
beklentilerin altında net zarar açıklamıştır. Enerjisa'nın tek
seferlik gelir ve giderlerin düşüldüğü baz alınan net karı ise yıllık
%23 artışla 462 mn TL olmuştur. Yatırım harcamaları dahil düzeltilmiş
FAVÖK ise beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. Önceki çeyrekte 1,35
milyar TL, 4Ç19'da 1,03 milyar TL olan dağıtım segmenti operasyonel
karı bu çeyrekte 1,2 milyar TL olmuştur. Önceki çeyrekte 598 milyon TL
olan finansal gelirler çeyreklik bazda düzenlenmiş varlık tabanı
ayarlamalarına bağlı olarak 383 milyon TL'ye gerilemiştir. 3. tarife
dönemi ile geriye dönük düzeltmeler nedeniyle DVT bir önceki
çeyrekteki 9,74 milyar TL'den 9,35 milyar TL'ye gerilemiştir.
Perakende segmenti operasyonel karı, önceki çeyrekte 281 milyon TL'ye
kıyasla 4Ç20'de 235 milyon TL'ye ulaşırken, artan serbestleştirilmiş
segment katkısı sayesinde yıllık bazda %131 büyüme kaydetmiştir.
Önceki çeyrekte 11,7 milyar TL olan ekonomik net borç son çeyrekte
11,3 milyar TL'ye gerilemiştir. Şirket Yönetim Kurulu, 09.04.2021
tarihinde, 1 TL nominal pay için nakit brüt 0,9600 TL (temettü verimi:
%7,3) kar payı ödenmesine karar vermiştir. Şirketin 2021 yıl sonu için
öngörüleri "Faaliyet Gelirleri"nde yıllık iki haneli seviyede
yüzdesel büyüme, minimum 1,9 milyar TL "Baz Alınan Net Kâr", minimum
10,9 milyar TL "Düzenlenmiş Varlık Tabanı" ve minimum 1,7 milyar TL
seviyesinde "Faiz ve Vergi Sonrası Serbest Nakit Akışı"dır. Hisse 2021
yılı beklentilerine göre 5,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin
finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak
değerlendiriyoruz. "

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/005/780/original/4C20_Finansal_Degerlendirme_ENJSA_20210223.pdf?1614063839


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey