ANALİZ-Enerjisa 4. Çeyrek Finansal Gerçekleşmeleri(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine
aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,7 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %16,8 düşüşle 4.9 milyar
TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %6,0 artışla 19.5
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,4 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %71,1 düşüşle 572.8
milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %18,9 düşüşle
3.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 867 baz puan düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.200 baz puan düşüşle
%11,7 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 562 baz puan düşüşle
%18,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %26,4 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 16.6 milyon TL net zarar
açıklamıştır. 2019 yılında bir önceki yıla göre net kar %38,2 artışla
1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,6 düşüşle 9
milyar TL olmuştur.
Sonuç
Dördüncü çeyrekte şirketin yatırım geri ödemelerini de içeren
düzeltilmiş faaliyet karı 1,12 milyar TL ile 1,14 milyar TL olan
piyasa beklentilerine paralel açıklanırken, net karı 244 milyon TL ile
286 milyon TL olan piyasa beklentilerinin hafif altında kalmıştır.
Operasyonel kardaki azalış perakende segmenti katkısının (4Ç19: 102
milyon TL) çeyreklik bazda azalışından kaynaklanmıştır (3Ç19: 166
milyon TL). Operasyonel giderlerdeki mevsimsel artış ve düzenlemeye
tabi piyasa brüt karındaki düşüş perakende segmenti karının azalmasına
neden olmuştur. Bu olumsuz unsurlar, şüpheli alacaklar için daha düşük
karşılık ve serbest piyasaya tarafında artan brüt kar ile bir miktar
telafi edilse de perakende segmenti faaliyet karı katkısı bir önceki
çeyrekteki 166 milyon TL'ye göre gerileyerek 102 milyon TL olmuştur.
Dağıtım segmenti ise önceki çeyrekte 1.054 milyon TL operasyonel kar
elde ederken, 4Ç19'da 1.037 milyon TL operasyonel kar sağlamıştır.
Faaliyet karına giren finansal gelir rakamı önceki çeyreğe göre
gerileme gösterse de verimlilik ve kalite primlerindeki artış bu
gerilemeyi telafi etmiştir. Yatırım harcamaları geri ödemeleri ise 265
milyon TL ile yatay kalmıştır. Enerjisa 2019 yılında faiz ve vergi
sonrası 505 milyon TL nakit yaratmayı başarırken borçluluğunu da 2018
sonundaki FAVÖK'ün 2.3 katından 2019 sonunda 1.9 katına indirmeyi
başarmıştır. Şirket Yönetim Kurulu pay başına brüt 0,60 TL kar payının
1 Nisan tarihinde dağıtılmasına karar vermiş olup, %7 temettü verimine
işaret etmektedir. Hisse son 12 ayda %63 nominal, %39 rölatif getiri
sağlamıştır. 2020 beklentilerine göre 4,2x FD/FAVÖK ile işlem gören
hissenin bilanço bazlı önemli bir hareket yapması beklenmemektedir."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/004/354/original/4C19FinansalDegerlendirme_ENJSA_20200220.pdf?1582198709

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey