ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ak Yatırım)

Ak Yatırım Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Piyasa ve Teknik Görünüm
Aşılama çalışmalarına ilişkin iyimserliğin öne çıkması ve 10
yıllık tahvil faizindeki hafif gerileme dün ABD hisse senedi
endekslerinin dün alıcılı kapatmasına imkan sağladı. Piyasalar bugün
başlayacak ve iki gün sürecek FED Açık Piyasa Komitesi toplantılarında
son bir ayda sert yükseliş gösteren tahvil faizleri ve enflasyonist
baskılar konusunda nasıl bir mesaj verileceğine odaklanmış durumda.
Yurt dışı kaynaklı olarak risk priminin artması içeride de 1O yıllık
Hazine tahvil faizinin son bir ayda 100 baz puanın üzerinde artmasına
neden oldu ve özellikle banka hisselerinde sert satışları gündeme
getirdi. İçeride de TCMB’nin Perşembe günkü PPK toplantısında artan
enflasyon riski karşısındaki değerlendirmesi bekleniyor. Dün BIST-100
önceki günlerde olduğu gibi özellikle banka hisselerine gelen
satışlarla günü hafif ekside kapattı. Dünkü zayıf seyrin ardından
BIST’in bugün hafif toparlanma çabası ile güne başlamasını bekliyoruz.

Teknik Yorum: BIST100 haftanın ilk gününde yatay seyrini sürdürdü.
Kapanış 1555 seviyesinde gerçekleşti. BIST’te konsolidasyon süreci
olarak değerlendirdiğimiz hareket geçerliliğini sürdürüyor. Geçiş
bölgesi olabileceğini düşündüğümüz 1570-1600 bandı gün içi harekette
üst sınır olurken, 5 günlük ortalama üzerindeki hareket de korunuyor.
BIST için 1570-1600 bandını ana direnç olarak değerlendirmeye devam
ediyoruz. Aşılması endekste yeni ve güçlü bir yukarı trendin habercisi
de olabilecektir. Endekste 1520 seviyesi son 10 gündür destek olarak
korunan bölge. Bu aşamada kısa periyot için 1550/20 destek bölgesi
üzerindeki hareketin korunmasına bağlı olarak iyimserliğin devam
ettiğini 1580-1600 bandının gündemde olduğunu düşünmeye devam
ediyoruz. Bandın aşılması durumunda BIST için bir sonraki aşama
1625/50 bölgesi olabilecektir. BIST100’de 1550/40-1520-1505-1490
destek, 1570/80-1600/25-1650 direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri



Pegasus dün Şubat ayı trafik verilerini açıkladı. Buna göre
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre toplam yolcu sayısı %55 düşüş ile
1,06 milyona gerileyen Pegasus’un iç hat yolcu sayısı %39, dış hat
yolcu sayısı ise %74 düşüş kaydetti. AKK bazında kapasite üretimi %50
daraldı. Burada yurt dışında %61 kesinti yapılırken, yurt içinde
kapasite üretimi daha sınırlı bir şekilde %27 küçültüldü. Yine de
toplam doluluk oranı, yurt dışındaki 20 puanlık düşüşe bağlı olarak
9,5 puan zayıflama kaydetti ve %78’e geriledi. Baz etkisinin devreden
çıkacağı Mart ayından itibaren trafik verilerindeki bozuk trendin
toparlamaya başlayacağını düşünüyoruz. Hatırlanacağı gibi geçtiğimiz
yılın Nisan ve Mayıs aylarında Ticari uçuşlar Covid-19 önlemleri
nedeniyle durdurulmuştu. İç hatlarda Mart başında başlanan gevşeme
sayesinde hareketliliğin artacağını, dış hatlarda ise aşılama hızına
ve ülkelerin yasakları kaldırma konusundaki istekliliğine bağlı bir
iyileşme yaşanmasını bekliyoruz. Pegasus için ‘Endeksin Üzerinde
Getiri’ tavsiyemizi 90.00 TL/hisse hedef fiyat ile koruyoruz.
Türk Hava Yolları (THY) dün Şubat ayı trafik verilerini açıkladı.
Toplam yolcu sayısı geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %63 daralma ile
3,90 milyon yolcu taşıyan THY’nin iç hatlarda yolcu sayısı %56, dış
hatlarda ise %68 düşüş kaydetti. Yolcu trafiğindeki zayıflık nedeniyle
doluluk oranları da gerileme göstermeye devam etti. Buna göre, iç ve
dış hatlarda 8 ve 18 puanlık düşüş kaydedilirken, toplam doluluk
geçtiğimiz yılın Şubat ayına göre 16 puanlık daralma ile %61.7’ye
düştü. Kapasite üretimi (AKK bazında) %57 düşüş gösterdi. Baz
etkisinin devreden çıkacağı Mart ayından itibaren trafik verilerindeki
bozuk trendin toparlamaya başlayacağını düşünüyoruz. Hatırlanacağı
gibi geçtiğimiz yılın Nisan ve Mayıs aylarında Ticari uçuşlar Covid-19
önlemleri nedeniyle durdurulmuştu. İç hatlarda Mart başında başlanan
gevşeme sayesinde hareketliliğin artacağını, dış hatlarda ise aşılama
hızına ve ülkelerin yasakları kaldırma konusundaki istekliliğine bağlı
bir iyileşme yaşanmasını bekliyoruz. THY için ‘Nötr’ tavsiyemizi 14.00
Truz.
Otomotiv Sektörü: Resmi Gazete’de yayımlanan yeni bir yönetmelik
ile taşıt satışlarında vade sürelerine fiyata bağlı yeni bir düzenleme
yapıldı. Buna göre nihai fatura değeri 120 bin TL ve altında olan
taşıt satışlarında 60 ay, 120-300 bin TL arasındaki taşıt
satışlarında 48 ay, 300-750 bin TL arasında olan taşıt satışlarında 36
ay ve 750 bin TL üzerinde olan taşıt satışlarında 24 ay taksit
yapılabilecek. Yeni düzenlemenin daha çok alt segment araç satışlarını
cazip hale getirebileceğini düşünüyoruz. Dolayısı ile Tofaş Oto için
hafif olumlu bir etkisinin olabileceğini düşünüyoruz. Diğer taraftan
Doğuş Otomotiv geniş ürün ve marka yelpazesi ile üst segment araç
satışlarında olası kaybı diğer markalar ile telafi edebileceğini
düşünüyoruz.
Otomotiv Sektörü: Otomotiv Sanayicileri Derneği’nin (OSD)
açıkladığı verilere göre otomotiv ihracatı Şubat ayında %14 daralma
ile 89 bin adede geriledi. Otomobil ihracatında yaşanan %32’lik düşüş,
toplam hacmin gerilemesindeki itici güç oldu. Diğer taraftan ticari
araç ihracatı güçlü seyrini korudu ve %30 artış göstererek 38 bin
adede ulaştı. Traktör ihracatında da %9 daralma yaşandı ancak toplam
hacim içinde traktörün payının düşük olması nedeniyle önemli bir
etkisi bulunmamaktadır. Tofaş Oto – nötr: Şirket’in ihracat hacmi
Şubat ayında %20 gerileme ile 14 bin adede düştü. Bu düşüşün ana
sebebinin geçtiğimiz yılın Şubat ayının yüksek bazı olduğunu
düşünüyoruz. Diğer taraftan bu trend ile Tofaş’ın 2021 ihracat
beklentisi olan 150-160 bin adedi tutturabileceğini düşünüyoruz.
Ocak-Şubat döneminde ihracat hacminin düşmüş olmasına rağmen güçlü
yurt içi satış performansı sayesinde üretim hacminin yatay seyrettiğin
görüyoruz. Bu nedenle Tofaş için aylık veriyi nötr olarak
yorumluyoruz. Tofaş için 37.50 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin
Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır. Ford Otosan – olumlu:
Geçtiğimiz yılın Şubat ayının düşük baz etkisi sayesinde Ford
Otosan’ın toplam ihracat hacmi %44 artış ile 29 bin adede ulaştı.
Şubat ayı gerçekleşmesi yılın geneline yayılırsa, 325-335 bin adet
olan 2021 ihracat hedefinin aşılabileceğini düşünüyoruz. Ayrıca,
Şirket’in Ocak-Şubat döneminde toplam üretim hacminin %19 artmış
olması güçlü 1Ç21 operasyonel performansa işaret etmektedir. Dolayısı
ile Şubat verilerini Ford Otosan için olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Ford Otosan için 175 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Nötr’ tavsiyemiz
bulunmaktadır. Türk Traktör – nötr: Şirket Şubat ayı satış ve üretim
rakamlarını geçtiğimiz hafta açıklamıştı açıkladı. İhracat tarafında
1.030 adet satış gerçekleşti, yıllık %6 daralmaya işaret etti. Yurtiçi
yurtdışı dahil, toplam satış adedi Şubat ayında yıllık %57 büyümeyle
3.986 traktör olarak gerçekleşti. Güçlü yurtiçi satışlar ve daha zayıf
yurtdışı satışlar trendin devam ettiğini söyleyebiliriz. Türk Traktör
için 215 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Nötr’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Mavi 4Ç20’de 19 milyon TL net zarar ile bizim beklentimiz olan 25
milyon TL net zarara göre daha iyi ve piyasa ortalama beklentisi olan
20 milyon TL net zarara paralel sonuçlar açıkladı. Ciro ve FAVÖK
sırasıyla beklentilerin %5,5 ve %7,2 üzerinde gerçekleşti. Hafta sonu
ve hafta içi akşamları yaşanan kapama ve kısıtlamalar sonucu ciro
yıllık %9 düşerek 4Ç20’de 650 milyon TL oldu (Ak Yatırım tahmini 650
milyon TL, piyasa ortalama tahmini 616 milyon TL). Yurtiçi cirosu
yıllık %12 düşerek 519 milyon TL, diğer yandan zayıf TL’nin etkisiyle
uluslararası cirosu yıllık %7 artarak 131 milyon TL’ye çıktı. 4Ç20
brüt kar marjı zayıf fiyatlama ortamı ile yıllık 0,7 puan düşerek
%46,3 oldu. Faaliyet giderlerinin ciroya oranı 4Ç20’de %45,2’e çıktı
(4Ç19’da %38,7) ve FAVÖK üzerinde baskı yarattı. Buna göre, 4Ç20’de
FAVÖK 89 milyon TL olurken, bizim tahminimiz olan 85 milyon TL ve
piyasa ortalama beklentisi olan 83 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.
Net borç Ocak sonu itibariyle 37 milyon TL’ye çıktı (Ekim sonu
itibariyle 32 milyon TL idi). Yönetim, yurtiçinde Şubat ayında devam
eden kısıtlamalar (hafta sonu ve hafta içi akşamları sokağa çıkma
yasakları) şirketin Şubat ayı trafiği %49 ve mağaza satışları %23
düştüğünü belirtti. Ancak, Mart başından yaşanan normalleşme ile Mart
ayının iki haftasında satışlarda %37’lik bir artış olduğunu belirtti.
4Ç20 sonuçlarının bugün hisseyi hafif olumlu etkilemesini bekliyoruz.
Hisse için 12 aylık 60 TL hedef fiyat ile uzun vadeli “Endeksin
Üzerinde” getiri önerimizi koruyoruz.
Şişecam, geçtiğimiz günlerde açıklanan hisse geri alım programı
kapsamında, dün ağırlıklı ortalama 7,68 TL'den 1,419 milyon adet
hisseyi geri aldı. Hafif Olumlu."