ANALİZ- DOAS 2.Çeyrek Finansal Değerlendirme (Ahlatcı Yatırım) [FNC-NEWS]

https://news-files.foreks.com/attachment/2026-08-20/10f268ba2cdd40a3ba6cd0fe0939607a_DOAS-AnalistToplantiNotu1.pdf


DeğerlendirmeDoğuş Otomotiv'in ilk yarı sonuçlarını, daralan pazarda pazar payının büyük ölçüde korunmasına karşın birim kârlılığın ve net kâr kalitesinin zayıfladığı bir dönem olarak değerlendiriyoruz. Hacim beklentisinin 125 bin adedin üzerine yükseltilmesi ve Ağustos ortasında 85 bin adet seviyesine ulaşılması ikinci yarı için görünürlüğü desteklerken, bu hacmin hangi fiyat ve marj seviyesinde gerçekleşeceği daha önemli hale geliyor.
Brüt marjın %12'nin üzerinde tutulması ve reel faaliyet giderlerinin azaltılması destekleyici olsa da hasılattaki %18'lik reel daralma, FAVÖK marjındaki gerileme ve stok devir süresinin 83 güne çıkması kârlılık ve nakit döngüsü açısından baskının sürdüğünü gösteriyor. İlk yarı vergi öncesi kârının ise parasal kazanç, finansman kalemleri ve iştirak katkısından desteklenmesi, operasyonel kârlılığın net kâra dönüşümünü sınırlıyor.
Önümüzdeki dönemde 125 bin adetlik satış hedefinin hangi marj seviyesiyle gerçekleşeceği, stok devir süresinin normalleşmesi, elektrikli araçlarda OEM tahsisinin seyri, iştirak katkısının konsolide kârdaki payı ve finansman maliyetlerindeki düşüşün perakende talebe yansıması temel takip alanlarımız olacak. Hacim tarafındaki yukarı revizyonu destekleyici bulmakla birlikte, kârlılığın kalıcı olarak toparlandığının görülmesi için ikinci yarı marj performansının ve işletme sermayesi disiplininin teyit edilmesi gerektiğini düşünüyoruz.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.