ANALİZ- Enflasyon Raporu (Trive Yatırım) [FNC-NEWS]

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/d0cd12299f1b4c77a92ac8a34ba05aae%40triveportfoy.com.tr/ABD%2520Enflasyonu%2520Yumu%25C5%259Fad%25C4%25B1%252C%2520Hizmet%2520Taraf%25C4%25B1nda%2520Riskler%2520Canl%25C4%25B1.pdf


Temmuz ayında ABD'de manşet TÜFE aylık bazda %0,1, yıllık bazda %3,4 artışla piyasa beklentilerine paralel bir görünüm çizdi. Fed'in faiz politikasına ilişkin daha yakından takip edilen çekirdek TÜFE ise yine piyasa beklentileriyle uyumlu şekilde aylık %0,2 artışla yıllıkta %3,4 olarak gerçekleşti.
Alt kalemlerdeki dikkat çekici aylık değişimlere bakacak olursak: geçtiğimiz ay %0,4 gerileyen aylık manşet enflasyonun bu ay %0,1 yükselişe dönmesinde en büyük pay, enerji grubunun haziranda -5,7 puanlık dezenflasyonist katkısına karşılık temmuzda -1,5 puana gerilemesi oldu. Yani başta akaryakıt olmak üzere enerji maliyetlerindeki düşüş sürmesine rağmen, İslamabad mutabakatının imzalandığı haziran ayına kıyasla temmuzda jeopolitik gerilimin yeniden tırmanmasıyla düşüş hızı yavaşladı. Enerji hizmetleri grubunda ise -0,7 puandan +0,3 puana dönüş yaşanması, aylık enflasyonun yükselmesine katkı sağladı. Gıda tarafında evde yemek kalemindeki artış yavaşlayarak 0,1 puana gerilerken, dışarıda yemek kalemi 0,2 puandan -0,1 puana gerileyerek dezenflasyona katkı sağlayan kalemlerden biri oldu.
Gıda ve enerji hariç %0,2 oranındaki aylık enflasyonda öne çıkan alt kalem, haziranda -0,1 puan olan katkısına karşın temmuzda 0,6 puanlık enflasyonist katkıyla sağlık hizmetleri oldu. Sağlık sigortası olmadan reçeteli ilaçlara indirimli ulaşımı sağlayan TrumpRx uygulamasına rağmen sağlık hizmetlerindeki bu artış, hizmet enflasyonundaki yapışkanlığı teyit eder nitelikte. Öte yandan ikinci el araç fiyatları -0,2 puandan 0,4 puana, yeni araçlar ise nötr seviyeden 0,1 puana yükselerek enflasyonu yukarı çeken kalemler arasında yer aldı. Giyim grubunda ise düşüşün devam etmesi beklentisine karşın 0,1 puanla pozitif bölgede kalındı.
Bu veriler bir arada değerlendirildiğinde, çekirdek hizmet enflasyonundaki katılığın temmuz ayında da sürdüğünü söylemek yanlış olmaz. Çekirdek TÜFE %2,6'dan %2,5'e gerilemiş olsa da alt kalemlerdeki değişimler ve tahmini sepet ağırlıkları göz önünde bulundurulduğunda, 26 Ağustos'ta açıklanacak çekirdek PCE verisinin aylık %0,20-%0,24 aralığında, yıllık ise yaklaşık %3,2 civarında gerçekleşmesi olası (veri toplama yöntemi farklılığından kaynaklı sapma olabilir). PCE'nin tüketici davranışlarını daha iyi yansıtması nedeniyle Fed'in enflasyon hedeflemesinde ana gösterge olarak kullanılması ve çekirdek PCE'nin %3,3'ten %3,2'ye gerilese dahi hala %2 hedefinin oldukça üzerinde kalacak olması, Fed yetkililerinden şahin tonlu açıklamaların gelmeye devam edebileceğine işaret ediyor.
Nitekim piyasanın bugünkü fiyatlaması bu şahin risk senaryosunu şimdilik teyit etmiyor. Fed politikasına en duyarlı gösterge olan ABD 2 yıllık hazine tahvili getirisi, veri sonrası %4,174 seviyesiyle günün en düşüklerine (%4,16) nispeten yakın seyrediyor yani piyasa, çekirdek enflasyondaki yapışkanlığa rağmen manşet ve çekirdek TÜFE'nin beklentiyle uyumlu gelmesini ve zayıf istihdam verisiyle birleşen tabloyu, Fed'in olası faiz artırımı ihtimalini güçlendiren değil yumuşatan bir gelişme olarak okuyor. Bu ayrışma, önümüzdeki haftalarda Fed yetkililerinin açıklamalarının söylemiyle piyasa fiyatlamasının ne ölçüde örtüşeceğinin ve dolayısıyla Eylül toplantısına giden süreçte volatilitenin nereden geleceğinin yakından izlenmesi gereken bir diğer önemli başlık olacağına işaret ediyor.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.