ANALİZ- Halkbank 2. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(PhillipCapital) [FNC-NEWS]

Halkbank, 2Ç26'da TL8.223mn net kâr açıkladı (çeyreklik bazda %13,5 azalış) bu rakam, TL7.054mn olan net kâr beklentisinin üzerinde gerçekleşti. 1Y26 net kârı ise yıllık bazda %47,3 artışla TL17.729mn'a ulaştı. Çeyreklik özkaynak kârlılığı (RoAE) 1Ç26'daki %17,1 seviyesinden %14,3'e geriledi.
Döviz kredi büyümesi yıllık bazda %45,3 ile sektörün %27,1'lik büyümesinin üzerinde gerçekleşirken, TL kredi büyümesi yıllık %40,6 ile sektörün %43,2'lik büyümesinin gerisinde kaldı. Maliyet/gelir oranı, döngüsel maaş artışını yansıtarak 1Ç26'daki %58,2'den 2Ç26'da %72,1'e yükseldi. Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık %28,4 artışla TL18.061mn'a ulaştı ödeme sistemleri komisyon karmasında baskın olmaya devam etti.
Kârlılık, sıkı para politikası koşulları ve marj daralması nedeniyle sınırlı kalmaya devam ediyor. Ana net faiz marjı (NIM) çeyreklik bazda büyük ölçüde sabit kalarak %4,4 seviyesinde gerçekleşti ancak altta yatan spread baskısı daha belirgindi: TL çekirdek spread'i, mevduat maliyetlerinin kredi getirilerinden daha hızlı artması nedeniyle 1Ç26'daki %7,0'dan 2Ç26'da %3,7'ye daraldı. Spread daralması ve maaş artışı kaynaklı operasyonel gider artışı, daha ılımlı bir aktif kalitesi baskısıyla birlikte, çeyreklik RoAE'nin %17,1'den %14,3'e gerilemesinin başlıca nedenleri oldu. Kredi/mevduat oranı, kredi büyümesinin mevduat büyümesinin önünde seyretmesiyle yükselmeye devam ederek %63,2'ye ulaştı bu durum bankanın kredi büyümesine odaklanmayı sürdürdüğünü teyit ediyor.
Aktif kalitesi eğilimleri daha yakından takip edilmeyi gerektiriyor artan baskıya dair erken sinyaller mevcut. Takipteki krediler (NPL) oranı 1Ç26'daki %3,5'ten 2Ç26'da %3,7'ye yükselerek sektör ortalaması olan %2,8'in üzerinde kalmaya devam etti KOBİ ve bireysel segmentlerdeki NPL oranları emsallerine kıyasla daha hızlı bozuldu. Toplam karşılık oranı çeyreklik bazda %95,4'ten %93,3'e geriledi, net risk maliyeti ise 1Ç26'daki 79 baz puandan 160 baz puana yükseldi. Sermaye, yasal gerekliliklerin üzerinde kalmaya devam etse de CET1 provizyonu sınırlı durumda konsolide CET1 oranı %8,7 ile %8,10'luk yasal gereklilik seviyesinin üzerinde gerçekleşirken, sermaye yeterlilik oranı (CAR) %14 oldu. Banka ayrıca çeyrek içinde TL11mlyr tutarında AT1 sermayesi ihraç etti.
2Y26'ya girerken, yükselen NPL oranı, azalan karşılık oranı ve sınırlı CET1 provizyonu takip edilmesi gereken temel riskler olmaya devam ediyor. Maaş artışı etkisinin sönümlenmesi ve mevduat yeniden fiyatlamasının istikrar kazanmasıyla birlikte 2Ç26'da görülen marj ve maliyet baskılarının hafifleyeceğini öngörüyoruz. Tahminlerimiz bu çeyrekte görülen eğilimleri büyük ölçüde takip etmekle birlikte, NPL'lerdeki ve karşılık oranındaki son bozulma göz önüne alındığında aktif kalitesi konusunda biraz daha temkinli kalmaya devam ediyoruz bu da YS26 sonuna kadar aktif kalitesinde ek baskı riski olduğunu ima ediyor. İleriye dönük 1 yıllık tahminlerimize göre, hisse senedi %17.3 RoAE, 6x F/K ve 0.95x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.