ANALİZ-1.Çeyrek 2018 Bilanço Tahminleri(İş Yatırım)

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"1Ç18 kar büyümeleri bankalar için sınırlı iken, döviz gelirleri
üreten sanayiler ve sigortacılar için ise güçlü
Takip listemizdeki bankalar için öngördüğümüz çeyrek bazda %7 kar
büyümesi ile yıla görece sınırlı olumlu başlangıç yapan bankacılık
sektörü için yıllık bazda bakıldığında ise %3 düşüşle tahmin ediyoruz.
1Ç17'nin bankalar için hacim büyümesi ve marj iyileşmesi açısından
güçlü bir dönem olduğunu hatırlatmak isteriz. Çekirdek spreadlerdeki
görece güçlü görünüme rağmen, düşük TÜFEX gelirleri marjlar üzerinde
baskı yaratan ana unsur olacak. TÜFEX ve Swap ile düzeltilmiş marjlar,
bankaların çoğu için nispeten güçlü olacak. UFRS 9'un başlangıcından
sonraki karşılıklar yıllık bazda bir miktar daha yüksek olacak.
Çeyreklik ve yıllık olarak güçlü kar büyümesi öngördüğümüz bankalar
TSKB.IS, AKBNK.IS ve YKBNK.IS. Finansal gruplar arasında sigorta
şirketleri için tahminlerimiz güçlü çift haneli yıllık ve çeyrek bazda
büyümelere işaret etmekte. Sigortalardan, Anadolu Sigorta (ANSGR. IS),
Aksigorta (AKGRT.IS) ve Anadolu Hayat'tan (ANHYT.IS) daha güçlü
sonuçlar bekliyoruz. 1Ç18'de yoğunlaşan teslimler neticesinde
Gayrimenkul şirketlerinin güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.
Torunlar GYO'nun (TRGYO.IS) FAVÖK rakamını yıllık bazda %257
arttıracağını, Emlak Konut'un (EKGYO.IS) ise %41 net kar büyümesi elde
edeceğini öngörüyoruz.
Takip listemizde finans dışı şirketlerde en yüksek FAVÖK büyümesi
öngördüğümüz şirketler sırasıyla Turk Hava Yollari (THYAO.IS, +633%),
Kardemir (KRDMD.IS,+231%), Aksa Enerji (AKSEN.IS, +224%), Migros
(MGROS.IS +167%), Adana Çimento (ADANAL.IS, 160%). Çelik şirketleri
elverişli global büyüme koşulları ve zayıf TL neticesinde güçlü
operasyonel sonuçlar açıklamaya devam edecek. Kardemir'in, kuvvetli
fiyatlama ve doların değer kazanması neticesinde oldukça dikkat çekici
FAVÖK marjı açıklamasını bekliyoruz. Diğer taraftan havayolları
şirketlerinin de güçlü faaliyet sonuçları açıklamasını bekliyoruz.
1Ç18'de güçlü yolcu büyümesi ve yolcu başına gelirlerdeki iyileşme
sonucunda THYAO.IS'nin FAVÖK rakamında kuvvetli artış öngörüyoruz.
Otomotivler arasında ise ihracat satış hacmindeki büyüme ve ihracat
gelirlerinde kurun olumlu etkisi sonucu FROTO.IS'ın göz alıcı FAVÖK
büyümesi açıklayacağını tahmin ediyoruz.
Diğer taraftan, tahminlerimize göre 1Ç18'de Ford Otosan (FROTO.IS,
+65%), Eregli (EREGL.IS, +55%), ve Bolu Çimento (BOLUC.IS, +73%) en
güçlü net kar büyümesi açıklayacak şirketler arasında yer alıyor.
Öte yandan, bu çeyrekte geride kalan şirketlerden ise Otokar
(OTKAR.IS yıllık FAVÖK büyümesi, -92%), Doğuş Oto (DOAS.IS, yıllık Net
Kar büyümesi, -93%) ve Tupras (TUPRS.IS, yıllık FAVÖK büyümesi, -40%)
öne çıkıyor. Otokar için savunma sanayi araçlarının teslimatının
olmaması nedeniyle satış hacmindeki düşüşün ve zayıf faaliyet
marjlarının 1Ç18'de net zarara neden olmasını bekliyoruz. Doğus
Otomotiv'de TL'deki değer kaybı nedeniyle zayıf faaliyet marjları ile
birlikte yüksek faiz giderlerinin 1Ç18 net karını aşağıya çekeceğini
öngörüyoruz. Tüpraş'da ise 1Ç18'de bakımların devam etmesiyle
gerçekleşen düşük KKO ile geçen senenin aynı döneminde olan stok
karının bu çeyrek olmaması operasyonel performansı olumsuz
etkileyeceğini düşünüyoruz."

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180420170313376_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey