AYGAZ MALI ANALIZ RAPORU (SEKER YATIRIM MENKUL)

POZITIF VE NEGATIFLER BIRBIRINI NETLIYOR...
AYGAZ 4C13`DE 11 MILYON
TL NET KÂR ACIKLADI. BU TUTAR YILLIK BAZDA BAKILDIGINDA %82,7 ORANINDA VE
CEYREKLIK BAZDA %90,9 ORANINDA DUSUSE DENK GELIYOR. BU RAKAM, 47 MILYON TL`LIK
BEKLENTIMIZIN VE 15 MILYON TL`LIK PIYASA BEKLENTISININ ALTINDA BULUNUYOR.

4C13`DEKI DIKKATE DEGER DUSUS, OZSERMAYEDEN PAY ALMA YONTEMIYLE DEGERLENEN
YATIRIMLARDAN (BU YATIRIMLARIN KÂRLARINDAKI ARTIS ORANSAL OLARAK ANA FIRMANIN
GELIR TABLOSUNA YANSITILIYOR) GELEN TUTARDAKI 55 MILYON TL AZALIS (ENERJI
YATIRIMLARI A.S.`NIN KÂRINDAKI DUSUS VE AES ENTEK`IN NET ZARARINDAKI YUKSELIS
ETKILEDI) VE OPERASYONLAR KAYNAKLI KUR FARKI GIDERLERINDEKI YUKSELISTEN
KAYNAKLANIYOR. YILLIK BAZDAKI DUSUS ISE, BAHSEDILEN NEDENLERE EK OLARAK, GENEL
YONETIM GIDERLERI ALTINDAKI PERSONEL GIDERLERI VE VERGI&HARC GIDERLERINDEKI
SIRASIYLA YILLIK BAZDA %19,4 VE %46,1 ORANLARINDAKI YUKSELISLERDEN
KAYNAKLANIYOR.
4C13`DE ISE, NET SATISLAR YILLIK BAZDA %6,5 VE CEYREKLIK
BAZDA ISE %1,5 ORANINDA ARTIS GOSTEREREK 1,63 MILYAR TL`YE ULASTI. AYGAZ`IN
YURT ICI TON BAZLI SATISLARI YILLIK BAZDA %2 ORANINDA YUKSELIS GOSTERIRKEN,
BUNDA EN BUYUK PAY OTO-GAZ SEGMENTININ OLDU.
2013 YILINDA FAVOK MARJININ
2012`DEKI %4,4 SEVIYESINDEN %4,2 SEVIYESINE GERILEMESININ ANA NEDENLERINI
INCELEDIGIMIZDE, YINE PERSONEL GIDERLERI VE VERGI&HARC GIDERLERINDEKI YILLIK
BAZDA %19,4 VE %46,1 ARTISLAR ANA NEDENLER OLMAKTADIR. BUNUN YANINDA,
AMORTISMAN TUTARINDAKI YILLIK BAZDAKI %4,0 ORANINDAKI YUKSELIS ISE FAVOK
MARJINDAKI DUSUSU SINIRLADI.
2014 YILINDA, AYGAZ`IN 6,08 MILYAR TL`YE
CIROYA ULASMASINI VE %9,5 VE %4 OLAN BRUT KÂR VE FAVOK MARJLARINI KORUMASINI
BEKLIYORUZ.
AYGAZ`IN POZIFITIFLERI ARASINDA, GUCLU PAZAR PAYI, DUZENLI
TEMETTU ODEMESI (2014 YILI ICIN TAHMINIMIZ GUNCEL PIYASA DEGERI DIKKATE
ALINDIGINDA %5,5 TEMETTU VERIMINE ISARET EDIYOR) VE IGDAS`IN OZELLESTIRME
IHALESI, SIRKET BU IHALE ICIN EN GUCLU ADAY OLARAK GORULUYOR, OLMAKTADIR.
BUNUNLA BIRLIKTE, AGIR BUYUYEN LPG SEKTORU (YILLIK BAZDA 2012 YILINDA YILLIK
BAZDA %1,7 VE 9A13 ITIBARIYLE %1,3 DARALDI) VE DEVAM EDEN VERGI INCELEMESI ISE
BIZE SIRKET ICIN IHTIYATLI OLMAMIZI OGUTLUYOR.
AYGAZ`IN GENEL GORUNUMU
ACISINDAN, KISA VADEDE POZITIF VE NEGATIFLERIN BIRBIRINI ELEDIGINI DUSUNUYOR VE
SIRKET ICIN `TUT` TAVSIYEMIZ ILE BIRLIKTE HEDEF FIYATIMIZ OLAN 9,10 TL`YI
KORUYORUZ.







SEKER YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.SEKERYATIRIM.COM

**RAPORUN TAMAMI EKTEKI DOSYADA BULUNMAKTADIR***

* * *
U Y A R I

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-