HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Yapı Kredi Yatırım, ULKER için 190,00 TL hedef fiyat ile `AL` tavsiyesini korudu [FNC-NEWS]

12.05.2026 Salı 10:15

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/9013095b-d123-4bd2-8a9b-cd1d32e7bd30.pdf

YKY - ULKER - 1Ç26 Finansal Sonuçlar: Net kar beklentilerin üzerinde en kötü çeyrek geride kalmış gibi görünüyor

1Ç26 Sonuçları Ülker , 1Ç26'da 1,6 milyar TL net kar elde etti. Bu rakam, yıllık %50 düşüş gösterse de, hem 1,4 milyar TL'lik tahminimizin hem de 1,1 milyar TL'lik konsensüsün üzerindedir. Net kardaki yıllık düşüşün temel nedeni, VAFÖK'teki daralma oldu. Gelirler, yıllık ~%4 azalarak 34 milyar TL'ye geriledi ve bu da hem tahminlerimizle hem de konsensüsle genel olarak uyumludur. VAFÖK ise 5,1 milyar TL (marj %15,1, yıllık -5,2 puan daralma) oldu ve bir yıllık ~%30 düşüş gösterdi, ancak konsensüsün üzerinde ve tahminimizle genel olarak uyumlu oldu.

Özet Görüşümüz Sonuçları hem ilk hem de 1Ç26'ya ilişkin beklentilerimize göre genel olarak nötr olarak değerlendiriyoruz, ancak hisse, konsensusun %40 üzerinde net kara olumlu tepki verebilir. Değerleme görünümümüzü, Türk tüketim sektörü raporumuzda bahsettiğimiz çerçeveyle tutarlı olarak koruyoruz. 1Ç26'yı, Dubai çikolatasının baz etkisinin artık geride kaldığı dip çeyrek olarak değerlendiriyoruz ve 2Ç26'dan itibaren kademeli bir iyileşme bekliyoruz. Bugünkü yönetim toplantısına katılacağız, ancak genel tablo tezimizle büyük ölçüde uyumlu kaldığı için operasyonel varsayımlarımızda önemli bir değişiklik beklemiyoruz. AL tavsiyemizi ve 12 aylık 190 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyor ve Ülker'i model portföyümüzde tutuyoruz. Hisse senedi, 2026 tahminlerimize göre 3,0x FD/VAFÖK çarpanından işlem görüyor.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.