HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 7,57TL'den 8,79TL'ye yükseltti

Ak Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 7,57TL'den 8,79TL'ye
yükseltti.
Ak Yatırım ( www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,
Tekfen Holding için 'NÖTR' tavsiyesini koruduklarını bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Tekfen Holding hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 8,79 TL
seviyesine (önceki: 7,57 TL) yükseltirken, getiri beklentimizi sınırlı
yukarı potansiyel nedeniyle "Nötr" olarak koruyoruz. Tahminlerimizdeki
yukarı revizyon ve daha düşük holding iskontosu uyguluyor olmamız
hedef fiyat artışımızın arkasındaki etkenler. Diğer taraftan %14'lük
sınırlı yukarı potansiyele bağlı olarak getiri beklentimizde
değişikliğe gitmiyoruz.
Son gelişmelerle 2016 - 2017 tahminlerimizi gözden geçirdik.
Tekfen Holding için 2016 FAVÖK tahminimizi 549 milyon TL (önceki: 532
milyon TL), net kâr tahminimizi ise 383 milyon TL (önceki: 369 milyon
TL) olarak yukarı yönde revize ediyoruz. Fosfat bazlı gübre
fiyatlarındaki düşüş ve hükümetin nitrat bazlı gübrelere yasak
getirmesi sonrasında tarım segmentinden gelen FAVÖK azalışı (%6 düşüş
323 milyon TL), İnşaat segmentinin daha yüksek FAVÖK katkısı (%19
artışla 243 milyon TL) ile dengelenmiş durumda. Diğer taraftan
yetkililerden yapılan son açıklamalarda satış yasağının yumuşatılması
yönünde sinyaller geldiğini belirtmek gerekiyor. Satış yasağıyla 2016
için şirketin nitrat bazlı gübre satışının 190 bin ton azalacağını
tahmin ediyoruz. Bununla birlikte bu düşüşün amonyum sülfat ve üre
satışı yoluyla (40 bin ton) bir miktar telafi edilebileceğini
öngörüyoruz.
2Ç16 FAVÖK'te yıllık bazda %33 iyileşme bekliyoruz. Taahhüt ve
tarım segmenti kârlılıklarında yaşanan iyileşmeye bağlı olarak 2Ç16'da
Şirketin FAVÖK'ünün 110 milyon TL'ye (2Ç15: 83 milyon TL) ulaşmasını
bekliyoruz. 2Ç16 için net kâr beklentimiz ise 71 milyon TL (2Ç15: 29
milyon TL) seviyesinde bulunuyor. Önceki yıla göre daha düşük kambiyo
zararı ve faaliyet kârlılığında yaşanan gelişme güçlü kâr beklentimizi
destekleyen etkenler olarak belirtilebilir.
Bekleyen iş toplamını destekleyecek potansiyel projeler anahtar
rolünde. Tekfen yıl başından bu yana 605 milyon dolar büyüklüğe ulaşan
yeni projeyi portföyüne eklemeyi başardı. Yılsonuna kadar Şirketin
2016 yılında bekleyen iş toplamına 1 milyar dolarlık yeni iş daha
ekleyebileceğini düşünüyoruz. Kısa vadedeki potansiyel projeler olarak
ise (Azerbaycan'da inşaat, Irak'ta petrol sektörüne yönelik projeler)
350 milyon dolarlık ek iş sağlanabileceğini tahmin ediyoruz. Mart ayı
sonu itibarıyla şirketin bekleyen iş toplamı 1,9 milyar dolar
düzeyinde bulunuyor. "

Analizin tamamı için:

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/TKFEN-160622-AK-tr/17c2829a-2a57-4bad-b716-116c7bcb9bf9.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey