HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Bizim Menkul, Tofaş için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti

Bizim Menkul Değerler, Tofaş için tavsiyesini 'Endeksin
Üzerinde Getiri'ye yükseltti.
Bizim Menkul Değerler'in ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda, Tofaş hedef fiyatını 22,40 TL'den 29,09 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"%13 Getiri Potansiyeli…
Güçlü EBITDA Büyümesi Fiyatlanmadı…
TOASO için 12 aylık hedef fiyatımızı 29,09 TL olarak güncellerken
%13 getiri potansiyeli sunan Şirket'i Endeksin Üzerinde Getiri
potansiyeline yükseltiyoruz. 2016 yılında şirketin net satış ve
EBITDA'sını sırasıyla %44 ve %28 artırması oldukça güçlü bir
performansa işaret ediyor. 2017 yılında ise net satış, EBITDA ve net
dönem karında sırasıyla %23,3, %21,1 ve %11,3 büyüme beklentimiz
şirketin hikayesini 2017 yılına da taşıyor. Şirket ileriye dönük
F/K'da tarihi ortalamasına göre iskontolu işlem görürken sektörün
medyan EV/EBITDA ve F/K'sına göre de kısmen düşük fiyatlanıyor.
Yılbaşından bu yana sanayi endeksi ve FROTO'ya göre hissenin görece
zayıf getiri sağlaması da hisseyi cazip kılıyor. TAOSO beklenti
EV/EBITDA ve F/K çarpanlarında FROTO'nun gerisine düşmüş gözüküyor.
Otomotiv sektörünü zorlu bir 2017 yılı bekliyor. 2017 yılında
kurlardaki artış, tüketici güveninin gerilemesi, referandum süreci
boyunca yaşanacak belirsizlik ve binek segmentinde ÖTV oranlarındaki
artış yurtiçi pazar için zorlu bir yıl olacağına işaret ediyor.
Önümüzdeki sene yurtiçi pazarın %11 daralmasını bekliyoruz.
İhracatta güçlü performans. 2016 yılında şirket toplam ihracatını
adet bazlı %60 artırarak 280 bin adete ulaştı. 2017 yılında ise şirket
yönetimi beklentilerine paralel yaklaşık %23 büyüme ile toplam
satışların 345 bin adete ulaşacağını öngörmekteyiz. İç pazarın
daralacağı bir yılda güçlü ihracat performansını önemserken 2017
yılında ortalama ve yıl sonu Dolar/TL kurunu 3,78 ve 3,88 olarak
beklemekteyiz. Euro/TL de ise beklentimiz sırasıyla 3,88 ve 4,06
seviyesinde yer alıyor. Fiat ve PSA tarafından üstlenilen kur riski
sonrası şirketin herhangi bir kur riski bulunmamakta.
Egea beklentileri aştı. Lansmanı 2016 yılında yapılan Egea'nın
beklentilerin üzerinde ticari başarı elde etmesi ile artan satış hacmi
operasyonel başarıda önemli bir etkendi. Şirket 4Ç16 döneminde piyasa
beklentisi olan 263 milyon TL'nin yaklaşık %7 üzerinde 281 mn TL'lik
net dönem karı açıkladı. 2015 son çeyreğine göre ise artış %9
seviyesinde gerçekleşti. Son 1 yılda BIST100'ün üzerinde performans
gösteren TOASO'nun temettü verimliliği, başarılı operasyonel
performansının devam edecek olması, kurdaki oynaklığa karşın korunaklı
yapısı şirketi 2017 yılı için endekse göre daha başarılı bir
performans getireceği beklememizin temel sebepleri olarak görülebilir.
Riskler. Yurtiçinde binek araç segmentinde güçlü olan şirket için
2017 yılında ÖTV oranlarının artması ve yurtiçi pazarın daralacak
olması bir risk unsuru olarak görülmektedir. Avrupa ekonomisinin 2017
yılında beklenildiği kadar toparlanamaması ve Brexit'in ekonomiye
beklentilerden daha olumsuz bir etkide bulunması hedef fiyatımız ve
modelimiz için bir şok unsuru olarak görülmektedir."

Analizin tamamı için:

http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/1916/toaso-hedef-fiyat-guncelleme.htm

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey