HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Bağfaş için 13,92 TL hedef fiyat ile 'EKLE' tavsiyesini korudu

Halk Yatırım, Bağfaş 13,92 TL hedef fiyat ile 'EKLE' tavsiyesini
korudu.
Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"BAGFS 2Ç16’da, kâr beklentilerinin aksine, net zarar açıkladı.
Bagfas yılın ikinci çeyreğinde 1 milyon TL’lik net kâr beklentimiz
(piyasanın en düşük beklentisi) ve ortalama piyasa beklentisi olan 7
milyon TL’lik net kârın aksine 3,2 milyon TL net zarar açıkladı (2015
yılının aynı döneminde ise 6,2 milyon TL net kâr açıklamıştı).
Şirketin ikinci çeyrekte net satış gelirleri, ortalama piyasa
beklentisinin %55, bizim beklentimizin %54 altında, yıllık bazda %35
gerileyerek 75 milyon TL olurken yurt dışı satış gelirlerinde yıllık
bazda %94 gerileme, yurt içi satış gelirlerinde ise %20 artış yaşandı.
Ancak yurt dışı BayWa AG ve Trammo AG ile imzalanan sözleşmelerle
yıllık toplam 320.000 ton CAN siparişi bulunan şirketin sözleşme
kapsamında satışların henüz gerçekleşmemiş olması ve yılın ikinci
yarısında gerçekleşecek olması, satış gelirleri açısından katalizör
olmaya devam edebilir diye düşünüyoruz.
Operasyonel kârlılık beklentilerin oldukça altında kaldı. İkinci
çeyrekte FAVÖK yıllık bazda %29 gerileyerek 8,5 milyon TL seviyesinde
gerçekleşirken, beklentimiz olan 23 milyon TL’nin oldukça altında
kaldı (ortalama piyasa beklentisi 26 milyon TL). 2Ç15’te %10,5
seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjı ise cirodaki düşüş nedeniyle
2Ç16’da %11,4’e yükseldi. Faaliyet giderlerinde ise ağırlıklı olarak
pazarlama ve satış giderlerinin etkisiyle yıllık bazda %9,1 artış
yaşandı ve operasyonel kârlılıktaki kötüleşmenin nedenlerinden biri
oldu.
Operasyonel olmayan tarafta ise, 2Ç15’te kaydedilen 3,6 milyon
TL’lik esas faaliyet dışı net giderlerin aksine bu çeyrekte oluşan 3,6
milyon TL’lik net esas faaliyet dışı gelirin net zararı bir miktar
azalttığını görüyoruz. Sonuç olarak, hem bizim hem de ortalama piyasa
beklentisine göre kötüleşen sonuçların hisse performansına etkisinin
‘negatif’ olacağını düşünüyoruz.
Şirket ile yapacağımız görüşme sonrasında tahminlerimizde
güncelleme yapacağız. Mevcut durumda 12-aylık hedef fiyatmızı 13,92
TL, tavsiyemizi de ‘EKLE’ yönünde koruyoruz."


http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/1082016_9213878.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey