HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Tofaş Fabrika için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a indirdi

İş Yatırım, Tofaş Fabrika için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a
indirdi.
İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Tofaş Fabrika hedef fiyatını 29,90 TL'den 33,35 TL'ye
yükselttiklerini indirdi belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Gerçekleşen ve Tahminler
1Ç17 net kar rakamı piyasa beklentiyle uyumlu Tofas 1Ç17 piyasa
beklentisiyle uyumlu bizim beklentimizin altında 1Ç17'de yıllık bazda
%9 artış ile 262 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 1Ç17'de şirketin
faaliyet performansındaki güçlü iyileşmeye rağmen net kardaki sınırlı
büyüme kur farkı giderleri ile net faiz giderlerinin neden olduğu
finansman giderlerindeki artışa ve ertelenmiş vergi gelirlerindeki
düşüşten kaynaklanmaktadır.
1Ç17 faaliyet performansı beklentilerin üzerinde 4.2 milyar TL net
satış gelirleri (Is Yatırım: 4.2 milyar TL Piyasa: 4.0 milyar TL) ve
432 milyon TL FAVÖK rakamı (Is Yatırım: 410 milyon TL Piyasa: 386
milyon TL) piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.

Değerleme üzerindeki etki ve Görünüm

2017 hedeflerde revizyon Tofaş 2017 yılı için önceki 870-880 bin
adet yurtiçi pazar beklentisini 880-900 bin adete yükseltirken, kendi
yurtiçi satış hedefini önceki 110-115 bin adetten 110-120 bin adete
yukarı revize etti. Diğer taraftan, 2017 yılı için daha önce
330-340bin adet olarak verilen ihracat hedefini 300-330 bin adete
aşağıya revize etti. Toplam üretim hacim hedefi ise 430-440 bin
adetten 400-440 bin adete gerilerken, yeni üretim hedef ile birlikte
kapasite kullanım oranı %89-%96 olarak revize edildi.
Tavsiyemizi TUT'a çekiyoruz. TOASO için ¬ bazlı risksiz getiri
oranı tahminimizdeki 100 baz düşüş, İNA değerlememizi 3 ay ileri
taşıma (değerlemede %75 ağırlığa sahip), uluslararası benzerler
çarpanlarını güncellenmesi (değerlemede %25 ağırlığa sahip) ve 1Ç17
sonuçlarıyla ve revize şirket hedefleri ile güncellediğimiz hedef
fiyatımız hisse başına 29.90'TL'den 33.35'TL'ye yükseldi. Revize hedef
fiyatımız %11 getiriye işaret ettiğinden hisse için tavsiyemizi TUT'a
çekiyoruz. Hisse 2017T 8.5x Firma değeri/FAVÖK ve 12.6x F/K çarpanları
ile uluslararası benzerlerinin sırasıyla 7.4x ve 10.8x, çarpan
ortalamasına kıyasla primli işlem görüyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170510100409523_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey