HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Yapı Kredi Bankası için tavsiyesini 3,60 TL hedef fiyatla 'AL' olarak korudu

İş Yatırım, YKB için tavsiyesini 3,60 TL hedef fiyatla 'AL' olarak
korudu.
İş Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"İş Yatırım - Şirket Raporu: Yapı ve Kredi Bankası 4Ç19 Sonuçları
YKB yılın son çeyreğinde TL263mn solo net kar açıkladı. Açıklanan
kar rakamı beklenti ortalaması olan TL132mn (İş Yatırım: TL 136mn)’un
oldukça üzerinde gerçekleşti. Beklendiği gibi son çeyrekte takibe
atılan kredilerin hızlanması ve mevcut ikinci ve üçüncü grup kredileri
için karşılık oranlarının artırılması sonucunda zıplayan karşılık
giderleri karın düşüşünde büyük rol oynadı. Bununla beraber
tahminlerden iyi gelen net kar rakamı daha çok beklentilerden düşük
gelen karşılık ve net ticari zarar kalemiyle destek sağlamış
gözüküyor. YKB’nin karşılık öncesi faaliyet gelirleri çeyrek bazında
%6 oranında artarken bunda özellikle TÜFEX gelirleri hariç marjların
son çeyrekte yaklaşık 50 baz puan genişlemesinin payı büyük gözüküyor.
Banka yeni yılda marjlarında en az 30 baz puanlık bir artış ön
görmekte. Aktif kalitesine bakıldığı zaman son çeyrekte takibe atılan
krediler ile bankanın takip oranı %7.6’ya yükseldi (73 baz puan
çeyreklik artış) bununla beraber tüm yıl net risk maliyeti de 318 baz
puan olarak yüksek bir noktada gerçekleşti. Yönetim, 2020 yılında %7
takip oranı ve 225 baz puan risk maliyeti hedefliyor. Bunun sonucunda
beklenen iştiraklere göre düzeltilmiş öz kaynak karlılığı muhtemelen
12-15% aralığında gerçekleşecek.
Yapı Kredi 2020 hedeflerini açıkladı. Buna göre banka, yeni yılda
TL kredilerini özellikle kobi ve tüketici kredilerinin ivmelendirmesi
ile %15 civarında arttırmayı hedefliyor. Marjlar, 2019 ortalamalarına
göre en az 30 baz puan artması beklenirken, takip oranının ise %7
civarında olması tahmin ediliyor. Risk maliyeti ise 2019 yılına göre
100 baz puan düşüşle 225 baz puan civarına gerileyecek. Risk
maliyetindeki her 100 baz puanlık düşüş öz kaynak karlılığını yaklaşık
300 baz puan olumlu etkiliyor. Bankanın hedeflerini genellikle bizim
tahminlerimizle uyumlu bulduk. Oldukça muhafazakar yapılan tahminlerde
özellikle marj ve karılıklar konusunda bankanın dahi iyi performans
yakalayabileceğini öngörüyoruz.
Dr. Bülent Şengönül / Müdür | Araştırma"

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200205092429051_1.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey