HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Akbank için 10,39 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu

Şeker Yatırım, Akbank için 10,39 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar
Sevgi Onur / Analist
Akbank 4Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif
üzerinde 1,330 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %4,9
azalma). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,304 milyon TL olan
tahminimizin ve 1,288 milyon TL olan piyasa beklentisinin %2 ve %3
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 12 aylık karı 5,417 milyon TL
olup geçen yıla göre %4,8 azalarak %11,0 oranında ortalama öz kaynak
karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden iyi gelen net faiz
gelirleri, komisyon gelirleri, ticari zarar ile beklentilerden yüksek
gelen kredi karşılıkları sebebiyle bankanın net kar rakamı
beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Kredi mevduat
makasındaki güçlü toparlanma, TL bireysel krediler büyümesinde hızlı
artış, TGA rasyosunda artış (+60 baz puan) ve sermaye yeterliliği
rasyosunda iyileşme çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır.
4Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde
önemli bir etki beklemiyoruz. Banka 2020 bütçesinde herhangi bir
revizyona gitmemiştir ancak net faiz marjı beklentisinde 40-50 baz
puan yukarı yönlü potansiyel olabileceğini belirtmiştir. Hisse için
21% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak
hesapladığımız ve 10,39 TL olan hedef fiyatımızın %26 artış
potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz.
Hisse 2020T 5,4x F/K (Benzerlerine göre %15 primli) ve 0,69x F/DD
çarpanlarıyla ve %13,8 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem
görmektedir. Marjlarda güçlü toparlanma. Swap maliyetleri ve Tüfe
endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı
çeyreksel bazda 84 baz puan (GARAN:112 baz puan) artarak %4,9
seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki
azalma (-%9) marjları negatif etkilerken kredi mevduat makası azalan
fonlama maliyetleri ve kuvvetli kredi artışı sebebiyle çeyreksel bazda
96 baz puan iyileşmiştir. (GARAN: 157 baz puan) Tüketici
kredilerindeki güçlü büyüme marjlar için olumludur. Net ücret ve
komisyon gelirlerinde kuvvetli artış. Ücret ve komisyon gelirlerindeki
çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %7,8 ve %34 olup banka bütçesi olan
%20 seviyesinin bir hayli üzerindedir. Takibe intikal eden kredi
hızında yavaşlama. TGA rasyosu 1,1 milyar TL aktiften silme ve
satışların da etkisiyle çeyreksel bazda 60 baz puan artarak %7,3
seviyesinde gerçekleşmiştir. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam
krediler içindeki ağırlığı 20 baz puan azalarak %14,8 seviyesine
gerilemiştir. Yeniden yapılandırılan kredilerin ikinci aşama krediler
içindeki ağırlığı ise 280 baz paun azalarak 59% (GARAN: 32%)
seviyesine gerilemiştir. Ek olarak, üçüncü aşama beklenen zarar
karşılık oranı 190 baz puan azalarak 56.2% seviyesinde seyretmiştir.
Toplam kredi riski maliyeti (net) 281 baz puan seviyesinde (GARAN: 298
baz puan) gerçekleşmiştir (Bütçe: <300 baz puan). Güçlü sermaye
tabanı. Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları
çeyreksel bazda 10 baz puan iyileşerek %21,0 ve %18,1 seviyelerine
ulaşmıştır. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey