HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Akbank için 8,85 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu

Şeker Yatırım, Akbank için 8,85 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar
Akbank 2Ç18 solo finansal sonuçlarında 1,602 milyon TL net kar
açıkladı. (Çeyreksel bazda %6.2 azalma). Açıklanan net kar rakamı
bizim 1,529 milyon TL olan tahminimizin ve 1,527 milyon TL olan piyasa
beklentisinin %5 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı
geçen yıla göre %9.8 artarak %16.6 oranında ortalama öz kaynak
getirisine işaret etmektedir. (Bütçe %15.5-16%). Beklentilerin
üzerinde gerçekleşen çekirdek bankacılık gelirleri, kredi mevduat
makasındaki güçlü genişleme, sektör altı kredi büyümesi, aktif
kalitesinde görülen bozulma ve buna bağlı önemli ölçüde artış gösteren
kredi riski maliyeti çeyreğin öne çıkan unsurları oldu. Bütçe
beklentisinin üzerinde gerçekleşen ücret ve komisyon gelirleri
artışını ve net faiz marjını olumlu karşılıyoruz. Beklentilerin hafif
üzerinde gerçekleşen 2Ç18 finansal sonuçlarına rağmen sektör
ortalamasının altında gerçekleşen kredi büyümesi, aktif kalitesinde
bozulma ve operasyonel giderlerdeki yıllık bazda yüksek artışa paralel
olarak hisse üzerinde hafif negatif bir etki bekliyoruz. Swap
maliyetleriyle düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 46 baz puan
artarak 3.95% olarak gerçekleşmiştir (Bütçe: 3.85%). Tüfe endeksli
i 3Ç18 için marjlarda daralma, 4Ç18 için ise hafif toparlanma
beklemektedir. Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu
kredi büyümesinde yavaşlama ve yeni takipteki kredi oluşumundaki
önemli ölçüdeki artışa paralel olarak çeyreksel bazda 70 baz puan
artarak 2.7% seviyesinde gerçekleşmiştir (Bütçe: %2.1). OTAS kredisi
ikinci aşama krediler grubunda yer almaya devam etmektedir ancak
ayrılan karşılık oranı %25’den %30 seviyesine yükseltilmiştir.
Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı
140 baz puan artarak %12.6 olarak gerçekleşmiştir. Son olarak bankanın
üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları 1Ç18’deki 77.4% seviyesinden
68.3% seviyesine gerilemiştir. Hisse için 20.5% sermaye maliyeti ve 5%
uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız hedef
fiyatımız 8,85 TL olup %26 artış artış potansiyeli bulunmaktadır.
Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2018T 4.4x F/K
(Benzerlerine göre %17 primli) ve 0.63x F/DD çarpanlarıyla işlem
görmektedir. Bankanın 2018 tahmini sermaye getirisi 15.1%’dir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey