HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Çimsa hedef fiyatını 6,40 TL'den 6,30 TL'ye revize etti

Şeker Yatırım, Çimsa hedef fiyatını 6,40 TL'den 6,30 TL'ye revize
etti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Çimsa için 'TUT' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Hedef fiyatımızı 6,30 TL olarak revize ettik… Engin DEĞİRMENCİ
edegirmenci@sekeryatirim.com
Çimsa, yılın ikinci çeyreğinde 5,0mn TL net kar elde ettiğini
açıkladı (Şeker Yatırım: 23mn TL net kar, Ortalama Piyasa Beklentisi:
19mn TL net kar). Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 80,3mn TL net
kar elde etmişti (Çimsa’nın, 30 Haziran 2018 itibariyle toplam 19,5bin
m² arsa satışı gerçekleştirdiğini, bununla birlikte şirketin bir
sefere mahsus olmak üzere 14.4mn TL satış geliri elde etmiş olmasının
2Ç18 kar rakamına etki etmiş olduğunu hatırlatmak gerekir. Şirket
ayrıca, 2Ç18'de özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 14,9mn TL
kar elde etmişti). Bu çeyreğe ilişkin açıklanan net kar rakamı ile
tahminimiz arasındaki fark yüksek ihracat rakamları nedeniyle
satışların maliyetleri kaleminin ve finansal giderler kaleminin
beklentilerimizden yüksek gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. İkinci
çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y19’da
kümüle net kar rakamı 23,2mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y18: 117,4mn
TL net kar). Çimsa, 2Ç19’da 83,1mn TL tutarında da finansman gideri
kaydetmiştir (2Ç18: 32,4mn TL). 2018 yılının ikinci çeyreğinde 16.3mn
TL tutarında vergi gideri kaydeden şirket. 2Ç19’da 10.7mn TL tutarında
vergi geliri kaydetti. 2Ç19’da satış gelirleri yıllık bazda %3,4
oranında daralarak 475,9mn TL olarak gerçekleşti (2Ç18: 492,6mn TL).
Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 500mn TL
seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 449mn
TL olabileceği yönündeydi. 2019 yılının ikinci çeyreğinde yurt içi
satış gelirleri yıllık bazda %31,8 oranında azalarak 222,3mn TL
seviyesine gerilemiştir (2Ç18: 325,9mn TL), yurt dışı satış gelirleri
ise %44,5 oranında artarak 337,2mn TL seviyesine çıkmıştır (2Ç18:
233,4mn TL). Satış gelirleri kırılımlarına baktığımızda 2Ç19’da
çimento satış gelirleri yıllık bazda %32,3 oranında artarak 553,4mn TL
olarak (2Ç18: 418,2mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda
%52,1 oranında azalarak 47,7mn TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç18: 99,5mn
TL).
Çimsa, 2Ç19’de 84,9mn TL FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı yıllık
bazda 9,3 puan daralarak %17,8 olarak gerçekleşti (2Ç18 FAVÖK marjı:
%27,1). Bizim FAVÖK tahminimiz 92mn TL seviyesindeyken, piyasadaki
ortalama beklenti de 92mn TL seviyelerindeydi.
Çimsa için 6,40 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef
fiyatımızı 6,30 TL seviyesine çekerken, ‘TUT’ önerimizi sürdürüyoruz.
05 Ağustos 2019 CIMSA pay kapanışına göre hedef fiyatımız %5,0 düşüş
potansiyeli taşımaktadır. 2019 yıl sonunda Çimsa’nın 1,71mlr TL satış
geliri ve 36mn TL net kar elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket
2019T F/K 24,57x ve 2019T FD/FAVÖK 7,58x çarpanlarıyla işlem
görmektedir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=3e246844-1d9c-463c-acf0-c04c98508bd1&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5d498fb8f0d8d72fbce0a617&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5d498febf0d8d652185c874c

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey