HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-TEB Yatırım, Erdemir için hedef fiyatını 14,96 TL'den 10,38 TL'ye yükseltti, tavsiye 'AL'

TEB Yatırım, Erdemir için hedef fiyatını 14,96 TL'den
10,38 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesinin korunduğunu belirtti.
TEB Yatırım konu ile ilgili raporunda, ifade etti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"EREGL (AL, HF: 10,38 TL)
Kovid-19 salgınına karşı koruma önlemleri ve petrol fiyatlarındaki
düşüşünün işaret ettiği zayıf çelik talebi görünümünü nedeniyle, 12A
HF'mizi 31% oranında azaltarak 10.38 TL/hisse'ye düşürdük.
Revizyonumuza temel nedenler daha düşük kârlılık, zayıf çelik
fiyatları ve güncellenmiş makro tahminleridir. Talep görünümünün zayıf
olması nedeniyle hisse senedine kısa vadeli ilgi sınırlı olsa da, risk
/ getiri profilinin mevcut seviyede cazip kaldığına inanıyoruz.
Avrupalı muadillerine benzer şekilde Erdemir'in Covid-19 salgını ile
ilgili talep düşüşüne üretim kesintileri ile cevap vermesini
bekliyoruz. 2020 yılında satış hacmi tahminimizi % 18 azaltarak 7
milyon ton seviyesine çekerken bu hacim 2011'den bu yana en düşük
seviyeyi işaret ediyor.
Erdemir, 2020 yılının ilk çeyreğinde 316 milyon TL beklentimize
paralel ancak RT piyasa beklentisinin % 36 altında 300 milyon TL net
kar elde etti. Nispeten zayıf net kardaki büyüme, büyük ölçüde
beklediğimiz gibi % 64'lük (beklentimiz: % 55) yüksek efektif vergi
oranına bağlanabilir. Operasyonel olarak 1Ç20 FAVÖK 1 milyar TL
tahminimiz ve 1 milyar TL RT piyasa beklentisine paralel 1 milyar TL
olarak gerçekleşti. Hammadde fiyatlarındaki daha ılımlı düşüşe bağlı
olarak, birim başına FAVÖK, ilk çeyrekte çeyreksel bazda % 45 artışla
86 ABD Doları / ton'a yükseldi (1Ç19'da 146 ABD Doları / ton'a göre).
Beklentimiz 87 ABD Doları / ton seviyesindeydi."