HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Aygaz hedef fiyatını 13,50TL'den 13,40TL'ye indirdi

Ziraat Yatırım, Aygaz hedef fiyatını 13,50TL'den 13,40TL'ye
indirdi.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Aygaz için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Aygaz'ın 2016 yılı ikinci çeyrek net dönem karı 92,7mn TL ile
piyasa beklentisi olan 96mn TL'ye yakın, bizim beklentimiz olan 112mn
TL'nin ise altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada Tüpraş
karının beklentimizin altında gerçekleşmesine bağlı olarak Tüpraş
kaynaklı özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelirlerin düşük
gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Şirketin satış gelirleri, satış miktarının 500bin ton ile bir
önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık aynı seviyede kalmasına bağlı
olarak 2. çeyrekte sadece %0,8'lik artışla 1,53 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir. Diğer taraftan brüt kar, maliyetlerdeki iyileşmeye
bağlı olarak %19,6 oranında artmış ve 193,8mn TL'ye yükselmiştir. Buna
bağlı olarak brüt kar marjı %10,6'dan %12,6'ya yükselerek iyi bir
görüntü sergilemiştir. Ayrıca, faaliyet giderlerindeki düşük artış ve
diğer faaliyet gelirleri, net faaliyet karını desteklemiş ve net
faaliyet karı %46'lık artışla 82mn TL'ye ulaşmıştır. FAVÖK de
%27,5'lik artışla 97,2mn TL'ye yükselirken FAVÖK marjı da %5'ten
%6,3'e seviyesine çıkmıştır.
Diğer taraftan özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan
gelirler Tüpraş kaynaklı olarak 2Ç2015'teki 66,9mn TL'den 2Ç2016'da
35,6mn TL'ye gerilemiş ve bu durum net dönem karının ikinci çeyrekte
bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %13,2 oranında gerilemesinde ana
etken olmuştur.
Aygaz'ın Ocak-Haziran dönemi net karı 158,1mn TL olarak
gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,2 oranında
gerileme kaydetmiştir.
Aygaz'ın tahmini değerini, Tüpraş'ın tahmini değerinde yapmış
olduğumuz %13,5'lik düşüş ve Aygaz'ın faaliyet karlılığı ile ilgili
yukarı yönlü güncellemelerimizin etkisiyle ufak çaplı bir düzeltmeyle
4.050mn TL'den 4.020mn TL'ye çekiyoruz. Buna bağlı olarak Aygaz'ın
hedef hisse fiyatını 13,50TL'den 13,40TL'ye güncellerken, hisse için
daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/AYGAZ_2C16_160817(1).pdf


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey