HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, İş GYO için 2,14TL hedef fiyat ile 'AL' önerisinde bulundu

Ziraat Yatırım, İş GYO için 2,14TL hedef fiyat ile 'AL'
önerisinde bulundu.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kira geliri odaklı iş modeline sahip İş GYO, ofis, perakende,
otel, konut projeleriyle çeşitlendirilmiş bir portföy yapısına
sahiptir. Portföyün önemli bir kısmını İş Kuleleri, Tuzla Operasyon ve
Teknoloji Merkezi (TUTOM) ile Kanyon AVM oluştururken, 2016 yılının
ilk çeyreği itibariyle bu varlıkların toplam gayrimenkul portföyü
içerisindeki payı %45,7'dir. Projelerin toplam gayrimenkul portföyü
içindeki payı ise %25,7'dir.
Tuzla Teknoloji ve Operasyon Merkezinin faaliyete geçmesi ve
Aralık 2015'te tamamlanan Tuzla Karma projesi ile birlikte brüt
kiralanabilir alan toplam 464bin m2'ye ulaşmıştır. Devam eden Ege
Perla, Kartal Manzara ve İstanbul Finans Merkezi'nin de faaliyete
geçmesiyle birlikte toplam kiralanabilir alanın 552bin m2'ye ulaşması
beklenmektedir.
İş GYO'nun 2015 yılının ilk çeyreğindeki net aktif değeri 2,7
milyar TL'dir. 2 Haziran 2016 tarihi itibariyle 1,44 milyar TL piyasa
değeri ile işlem gören Şirket, NAD değerine göre %47 iskontoludur. Son
beş yıllık tarihsel iskontosu %53, son bir yıllık tarihi iskontosu ise
%50'dir.
Yeni projelerin faaliyete geçmesi ile birlikte İş GYO'nun 2016
yılında toplam kira gelirlerinin 190mn TL'ye çıkmasını beklemekteyiz.
İş GYO'nun 1Ç2016'daki net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %435 gibi oldukça yüksek bir artışla 50mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Bunda Tuzla Teknoloji ve Operasyon Merkezi'nden elde
edilen 15,4mn TL tutarında kira gelirinin önemli katkısıyla toplam
kira gelirlerindeki %61 oranındaki artış etkili olurken, dönem
içerisinde konut teslimi olmadığından konut satışlarından gelir elde
edilmemiştir. Diğer taraftan döviz açık pozisyonu (125,7mn USD ve
13,4mn EUR) bulunan şirketin 2016 yılı ilk çeyreğinde TL'nin değer
kazancı sonrasındaki kur farkı gideri 0,6mn TL ile sınırlı kalırken,
geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde kur farkı gideri 13,4mn TL olarak
gerçekleşmişti.
İş GYO'nun hedef piyasa değerini parçaların toplamı yöntemine göre
göre hesapladığımızda 1.818mn TL olarak bulmaktayız. İş GYO, hedef
piyasa değerimize göre %21,0 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu
nedenle İş GYO için "AL" önerisinde bulunuyor ve hedef hisse fiyatını
da 2,14TL olarak
belirtiyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/ISGYO_160603(3).pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey