HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, TSKB hedef fiyatını 1,75 TL'den 1,85 TL'ye yükseltti

Ziraat Yatırım, TSKB hedef fiyatını 1,75 TL'den 1,85 TL'ye
yükseltti.
Ziraat Yatırım ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, TSKB için 'EKLE' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TSKB'nin net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %6,9 oranında
gerileyerek 109,6mn TL'ye düşerken, 98mn TL olan beklentimizin
üzerinde, piyasa beklentisine yakın gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki
sapmada, menkul kıymet alım satımından zarar beklememize karşın gelir
elde edilmesi etkili olmuştur.
Dördüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Banka'nın 2016 yılı karı
bir önceki yıla göre %17,1 oranında artarak 476,4mn TL'ye yükselmiştir.
Kredilerden alınan faizlerdeki artışa rağmen, TÜFE endeksi tahvil
gerilerindeki düşüş (son çeyrek tüfe getirisi 25mn TL) ve kullanılan
kredilere ödenen faizlerin artması net faiz gelirlerinin çeyreksel
bazda %5,1 düşmesine neden olmuştur. Diğer taraftan, karşılık
giderlerindeki 23,8mn TL'lik artışa rağmen, geçtiğimiz çeyrekte
kaydedilen 23,9mn TL'lik menkul kıymet alım satım giderinin bu
çeyrekte 5,1mn TL gelire dönmesi dönem karının düşük gelmesini
engellemiştir. Banka, yeni yıldan itibaren TÜFE endeksli hesaplamada
muhasebe değişikliğine gidileceği ve bu şekilde çeyreksel
dalgalanmaların önüne geçileceğini açıklanmıştır. Ek olarak, Banka son
çeyrekte 15mn TL serbest karşılık ayırmış ve toplam serbest karşılığı
90,6mn TL'ye yükselmiştir.
Banka'nın özkaynak ve aktif karlılığı bir önceki çeyreğe göre
düşüş göstererek %15,1 ve %1,9 olarak gerçekleşirken, net faiz marjı
enflasyona endeksli tahvillerindeki düşüş ile birlikte 49 baz puan
gerileyerek %3,59 olmuştur. Sermaye yeterlilik rasyosu ise kurun değer
kaybının da etkisiyle 90 baz puan düşerek %14,3 olarak
gerçekleşmiştir. Ayrıca Banka, Fitch'in not indirim kararının sermaye
yeterliliğini 130 baz puan olumsuz etkileyeceğini ifade etmiş ve
Fitch'in olumsuz etkisini hafifletmek amacıyla sermaye benzeri kredi
kullanabileceklerini, ancak bu durumun çalışma aşamasında olduğu
açıklamıştır.
TSKB'nin hedef hisse fiyatını, 2016 yılı gerçekleşmelerinin
ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere
bağlı olarak 1,75TL'den 1,85TL'ye yükseltiyoruz. TSKB hisseleri
güncellediğimiz hedef hisse fiyatına göre %18,8 oranında iskontolu
işlem görmektedir. Bu nedenle, daha önceki "EKLE" önerimizi
koruyoruz"

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TSKB_14-02-17.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey