HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, TSKB için 'AL' tavsiyesini 'EKLE' olarak güncelledi

Ziraat Yatırım, TSKB için 'AL' tavsiyesini 'EKLE' olarak
güncelledi.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, TSKB için 2,05TL olan hedef fiyatını ise koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TSKB'nin net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %15,2 oranında
artarak 132,3mn TL'ye yükselmiş ve 130mn TL olan beklentimiz ile 127mn
TL olan piyasa beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Banka'nın
net faiz gelirleri çeyreksel bazda %9,2 oranında artarak beklentimizin
üzerinde gerçekleşirken, ticari zarar da 12,6mn ile yine
beklentimizden yüksek gelmiştir.
TSKB'nin net faiz gelirleri 1Ç2016'da bir önceki çeyreğe göre %9,2
oranında artarak 195mn TL olarak gerçekleşmiştir. Mevsimsel olarak
9,3mn TL'lik temettü geliri ve 6mn TL'lik tahsilat olumlu yansırken,
bir önceki çeyrekteki 7,4mn TL'lik ticari gelire karşın bu çeyrekte
12,6mn TL ticari zarar kaydedilmiştir. 2015 yılının son çeyreğinde,
iştirak değer düşüşünden kaynaklı olarak 22,1mn TL karşılık gideri
ayrılması net karı baskılamıştı. Bu çeyrekte ise kredi değer düşüş
karşılık giderindeki düşüş karı desteklemiştir. Ek olarak, Banka
11,5mn serbest karşılık ayırarak serbest karşılık portföyünü 72,1mn
TL'ye çıkarmıştır.
Banka'nın kurlarla düzeltilmiş çeyreksel bazdaki kredi büyümesi
%1,9 oranında artarken yıllık bazda %4,4 oranında bir artış
gerçekleşmiştir. Alınan krediler ve ihraç edilen menkul kıymetler
toplamının kredilere oranı ise bu çeyrekte artarak %92,7 olmuştur.
Banka'nın özsermaye karlılığı artan karlılığa bağlı olarak
4Ç2015'teki %19,1'den 1Ç2016'da %20,8'e yükselmiştir. Aktif karlılığı
ise 30 baz puan artarak %2,5'e çıkmıştır. Sermaye yeterlilik oranı ise
temettü ödemesine rağmen çeyreksel bazda 20 baz puan artarak %15,1'e
yükselmiştir.
TSKB 28.04.2016 tarihi itibariyle 7,48x F/K ve 1,22x PD/DD'den
işlem görmektedir. TSKB bu oranlarla sektör ortalaması olan 9,21x
F/K'nın altında, 0,96x PD/DD'nin ise üzerindedir.
TSKB hisseleri son kapanış değerine göre hedef fiyatımıza göre
%15,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle hedef hisse
fiyatımızı sabit tutmamıza karşın, TSKB hisseleri ile ilgili daha
önceki "AL" önerimizi "EKLE" olarak güncelliyoruz."

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TSKB_160429.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey