HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Yapı Kredi Bankası hedef fiyatını 3,95 TL'den 3,15 TL'ye revize ederken, 'AL' önerisini korudu

Ziraat Yatırım, Yapı Kredi Bankası hedef fiyatını 3,95 TL'den
3,15 TL'ye revize ederken, 'AL' önerisini korudu.
Ziraat Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Yapı Kredi Bankası'nın 2020 yılı ilk çeyrek net dönem karı
1.129mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz Banka'nın bu
çeyrekte 1.074mn TL kar elde etmesi yönündeyken, piyasa beklentisi
1.069mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada ticari karın beklentilerimizin
üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Bir önceki çeyrekte Banka 2020
yılına önemli bir sorun bırakmama ve ihtiyatlılık kapsamında çok
yüksek seviyede karşılık gideri yazarak 263mn TL'lik oldukça düşük kar
açıklamıştı. Ek olarak, Banka'nın karı ilk çeyrekte yıllık olarak %9
oranında gerilemiştir.
Mevduat maliyetlerindeki belirgin düşüş yılın ilk çeyreğinde de
devam ederken, TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen getirilerdeki
(304mn TL'den 762mn TL'ye) artışın da etkisiyle net faiz gelirleri
%6,7 oranında artarak 3,97 milyar TL'ye yükselmiştir. Bir önceki
çeyrekte yaşanan yüksek büyümenin getirdiği baz etkisinin yanı sıra
regülasyonların ve kısmen Kovid-19'un etkisiyle net ücret ve komisyon
gelirleri ise %5,9 oranında azalarak 1,42 milyar TL'ye gerilemiştir.
Öte yandan, swap giderindeki düşüş, YP cinsi kredi karşılıkları için
kullanılan korunmaya bağlı olarak 341mn TL'lik ticari zarardan 210mn
TL'lik ticari kara geçilmesi karı desteklerken, operasyonel giderler
%14 oranında gerilemiş ve 1,95 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Karşılık giderleri, son çeyrekteki ayrılan çok yüksek karşılıkların
ardından ilk çeyrekte de ihtiyatlılık kapsamında yüksek seyretmeye
devam etmiş ve bir önceki çeyreğe göre yatay kalmıştır. Banka yaklaşık
1 milyar TL'lik ek karşılık ayırdığını belirtmiştir.
Banka'nın net faiz marjı 8 baz puan artarak %4,27 olarak
gerçekleşmiştir. Banka'nın özsermaye karlılığı ise %10,9 olarak
gerçekleşirken, solo sermaye yeterlilik rasyosu 30 baz puan azalarak
(BDDK'nın geçici düzenlemesi dahil) %17,51 olarak gerçekleşmiştir.
Yapı Kredi Bankası'nın hedef hisse fiyatını, Kovid - 19 salgını
sonrasında yaşanan gelişmelere bağlı olarak tahminlerde yapmış
olduğumuz aşağı yönlü revizyonlarla, 3,95TL'den 3,15TL'ye çekiyoruz.
Ancak, Yapı Kredi hisselerinin 4 Mayıs 2020 tarihi itibarıyla hedef
hisse fiyatımıza göre %35 oranında iskontoyla işlem görmesine
istinaden daha önceki önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/D44AA617D19D44538E586718F5D05FBD/75b0d2af03abb28999db5e6ce2f68df8/?i=89cf1f906db82bd9447f16b3f46159cf2770d30c10ae985939455ddef1b8fb446876b908e4da11a581f19f79fabd14a5f83dc07335125b87a1a249f49f6d169bbdbe6d25dca295f335e464233a684e91d1b2f537998b13ccb20295797386122c

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey